随着美股徘徊在历史高点附近，各类风险不断累积。
伦交所最新统计显示，今年至今，美股个股单日市值上涨或下跌超过1000亿美元的情况已发生过119次，创历史新高。其中很多最大单日波动还来自于大型科技股。分析师警示，这意味着美股整体波动性恐将加剧，衍生品市场还会更加放大这种波动。
隔夜，尽管美联储如预期降息25个基点并宣布结束量化紧缩（QT），但美联储主席鲍威尔关于12月降息前景的“鹰派”表态，导致市场对12月降息概率的押注从95%暴跌至65%，美股、美债、黄金、数字货币盘中一度急跌。
除美联储降息及其前景外，巴克莱衍生品主管帕斯卡莱（Stefano Pascale）近期还表示，“美股涨势中的裂痕开始显现，因为在宏观层面，随着关税风险重燃和潜在类似硅谷银行的区域银行危机再现，市场正变得越发担忧。”
单日市值涨跌1000亿美元次数创纪录
今年迄今为止，美股个股单日市值已上涨或下跌超过1000亿美元119次，创历史新高，去年为84次，2022年熊市期间仅为33次。并且，英伟达、微软和苹果等大型科技股这些大型科技股，占据了其中涨跌资金规模最大的几次。1月27日，英伟达单日市值蒸发5927亿美元，4月9日，单日市值增加4410亿美元，单日涨跌规模分别位居榜首和第三。排名第二的是甲骨文在9月10日录得单日市值上涨2467亿美元。
即使考虑到美股整体市值的增长，今年的这种单日涨跌规模如此巨大，且次数如此多的情况也非同寻常。美国银行的分析显示，2025年，大型科技股“脆弱事件”的次数也已突破了2024年全年刚刚创下的历史纪录。美国银行全球跨资产量化投资策略主管德步（Abhi Deb）表示：“美股科技大盘股往往在一天内上涨或下跌10%、20%、30%，这种价格走势过去很少见。”
交易员已开始为美股波动性加剧做准备。10月以来，衡量恐慌指数波动率的VIX指数已急剧上升，比过去20年平均水平高出近5%，10月也通常是一年中市场最动荡的时期。
衡量美股短期深度下跌保护额外成本的Cboe SKEW指数目前已徘徊在两个月高位附近，显示出标普500看跌期权的隐含波动率相对于看涨期权已有所攀升。
衍生品市场放大波动
高盛表示，这一情况的一个主要驱动力是衍生品市场，散户投资者和对冲基金一段时间以来，一直在围绕收益和宏观事件对单一股票进行短期押注。这迫使做市商通过建立自己的头寸来对冲自己，从而更加加剧股价的波动。高盛的数据显示，本月单一股票期权的交易量达到了自2021年散户概念股热潮以来的最高水平，散户投资者占该市场投资比例的60%。
那些针对单一股票和杠杆交易所交易基金（ETF）不断增加杠杆率，也放大了波动。本月稍早，Volatility Shares申请推出相关ETF，针对英伟达、Alphabet和特斯拉放五倍杠杆。
机构Syz Group的交易主管诺尔（Valérie Noël）表示，杠杆产品加剧了价格波动，正是由于这些“量化交易策略、零日期权和单一股票的双倍或三倍杠杆ETF的兴起，今年1000多亿美元的单日个股波动情况变得更加普遍”。
比如，摩根大通分析师团队称，10月10日，华尔街曾遭遇自4月以来最严重的单日抛售，杠杆ETF在市场收盘时被迫平仓260亿美元的股票，以维持其固定杠杆要求，放大了跌幅。
高盛衍生品研究主管约翰·马歇尔（John Marshall）表示，当前的市场主题，如人工智能、税收政策变化和全球贸易战等，影响了一些股票，但同时提振了其他股票。瑞银美国股票衍生品研究主管格里纳科夫（Maxwell Grinacoff）表示，这导致今年美股个股之间的相关性暂时“极度抑制”。但如果相关性再次上升，各板块权重股可能会出现协同抛售，那么个股的大幅波动可能会开始对美股整体稳定构成更大的风险。“风险在于，事情变得过于泡沫化、过于繁荣，一切都开始齐头并进。如此一来，一旦有一个未知因素使一切脱轨，市场就会立刻朝着相反的方向急速发展。”
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
后歆桐
相关阅读
史上首家！英伟达市值破5万亿美元英伟达市值超5万亿美元，苹果市值4万亿美元，微软市值4.04万亿美元。
543 昨天 21:37
有望录得2月来最佳月度表现的美国国债，会否因“数据荒”中的9月CPI折戟？好不容易将录得2月来最佳月度走势的美债市场，会否又因“数据荒”中迎来的9月CPI数据而遭遇逆风？
73 10-24 15:05
盘前必读丨前三季度国内居民出游人次同比增长18.0%；国际金银价格大幅下挫从资金榜单来看，市场主线仍在科技方向。
8 370 10-22 07:44
中国购买俄油问题是中美贸易谈判一部分？外交部：坚决反对美方动辄拿中方说事美方的做法是典型的单边霸凌和经济胁迫，严重破坏国际经贸规则，威胁全球产业链供应链的安全稳定。
102 10-16 15:41
陶冬：高市受挫，但机会仍在赤字财政不结束，量化宽松就不会真正结束，长远看金价就没有涨完。
142 10-13 11:22 一财最热 点击关闭顺阳网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
